El valor máximo extraíble se refiere al valor máximo que un actor (como un minero, un validador o un bot) puede extraer manipulando el orden, la inclusión o la exclusión de transacciones en un bloque de una cadena de bloques.
Este fenómeno, a menudo denominado el “impuesto invisible”, es omnipresente en Ethereum pero también afecta a otras cadenas de bloques. Exploremos los mecanismos, estrategias e implicaciones del MEV.
¿Cómo funciona MEV?
Para entender MEV, es esencial profundizar en cómo se procesan las transacciones en una cadena de bloques. Cuando se envía una transacción, se coloca en un espacio de espera llamado mempool hasta que un validador o minero la agrega a un bloque. Los mineros/validadores deciden el orden de las transacciones en este bloque, brindando oportunidades para maximizar sus ganancias.
Esta priorización de las transacciones se basa a menudo en las tarifas de gas que pagan los usuarios. Sin embargo, la transparencia del mempool abre la puerta a estrategias más complejas, como el front-running, los ataques sandwich o el arbitraje.
Principales actores del MEV:
Mineros/Validadores: construyen los bloques y pueden minar MEV directamente reordenando las transacciones.
Buscadores: estos participantes externos utilizan algoritmos avanzados para detectar y explotar oportunidades de MEV.
Constructores de bloques: en modelos avanzados como PBS (separación proponente-constructor), las entidades dedicadas construyen bloques optimizados para MEV.
Ejemplos concretos de valor máximo extraíble
1. Arbitraje en DEX
El arbitraje es una práctica en la que un actor se aprovecha de las diferencias de precios del mismo activo entre dos plataformas.
Escenario:
En Uniswap , 1 SOL vale 143 BUSD, mientras que en otro pool de PancakeSwap, 1 SOL vale 146 BUSD.
Un buscador compra 50 SOL a 143 BUSD (total: 7,150 BUSD) y los vende inmediatamente a 146 BUSD (total: 7,300 BUSD).
Beneficio: 150 BUSD, menos tarifas de transacción.
Si bien esta práctica mejora la eficiencia del mercado al alinear los precios, introduce una fuerte competencia para explotar estas oportunidades.
2. Ataque de sándwich
En un ataque sándwich, un bot rodea la transacción de una víctima con una transacción de compra y una transacción de venta.
Ejemplo:
Una víctima realiza un pedido para comprar 1.000 LINK. El bot detecta esta transacción y realiza una orden para comprar LINK antes de la transacción de la víctima, lo que hace que el precio aumente.
Después de que la transacción de la víctima se ejecuta a un precio más alto, el bot revende los LINKS adquiridos y obtiene una ganancia.
3. Liquidaciones
En las finanzas descentralizadas (DeFi), un préstamo se vuelve elegible para liquidación cuando el valor de su garantía cae por debajo del umbral requerido.
Caso práctico:
Un prestatario deposita 10 ETH como garantía para un préstamo de 15.000 USDC.
Si el precio de ETH cae, la garantía se vuelve insuficiente. Un liquidador puede comprar ETH con descuento, revenderlo y embolsarse la diferencia.
Impacto del MEV: beneficios y desventajas
Beneficios:
Incentivo de seguridad: las ganancias de MEV atraen más validadores, fortaleciendo la seguridad de la red. Esto garantiza la participación continua de los validadores, reduciendo el riesgo de ataques por parte de actores maliciosos. En general, la existencia de un MEV minable puede mejorar la robustez de la cadena de bloques porque crea incentivos financieros para mantener la integridad de la red.
Eficiencia del mercado mejorada: el arbitraje permite una rápida armonización de precios entre plataformas, lo que ayuda a estabilizar los mercados descentralizados. Estas operaciones de arbitraje corrigen los desequilibrios de liquidez y aumentan la competitividad del mercado, beneficiando al ecosistema en su conjunto.
Desventajas:
Centralización: los actores con recursos avanzados dominan, lo que puede conducir a una concentración de poder. Esta centralización va en contra de los principios fundamentales de la descentralización, comprometiendo la resiliencia de las redes a ataques o manipulaciones.
Ineficiencia para los usuarios: los ataques sándwich o front-running aumentan los costos de transacción para los usuarios comunes. Estos mecanismos explotan la transparencia de los mempools, haciendo que las transacciones sean costosas y menos predecibles para aquellos que no tienen herramientas dedicadas.
Riesgo de censura: los validadores pueden favorecer ciertas transacciones o ignorar otras, perjudicando la equidad de la red. Esto puede provocar una pérdida de confianza en la neutralidad de las cadenas de bloques, ralentizando su adopción por parte del público en general y las instituciones.
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Bloqueadores MEV
Los bloqueadores MEV de puntos finales de RPC permiten enviar transacciones a través de redes privadas de buscadores, evitando el mempool público donde se explotan las oportunidades MEV. Estas herramientas proporcionan protección adicional contra ataques sándwich y garantizan una ejecución más justa de las transacciones.
Separación entre proponente y constructor (PBS)
Este enfoque separa la construcción y propuesta de bloques, reduciendo los riesgos de censura y manipulación. El PBS fomenta una competencia sana entre los constructores de bloques, al tiempo que limita su control directo sobre el contenido de los bloques completados.
DEX con protección nativa
Plataformas como CoW Protocol utilizan subastas por lotes para minimizar las vulnerabilidades de MEV. Al consolidar las transacciones en un único marco de ejecución, estos protocolos protegen a los usuarios de la manipulación y al mismo tiempo reducen las tarifas de transacción.
Ajuste de la tolerancia de deslizamiento
Establecer una tolerancia de deslizamiento baja evita ataques tipo sándwich, ya que las operaciones no se ejecutan si el precio se desvía demasiado. Esta estrategia es especialmente eficaz para los pequeños inversores, ya que les permite proteger mejor sus fondos contra ataques.
Conclusión: MEV, un equilibrio delicado
El valor máximo extraíble es un mecanismo inherente a la cadena de bloques, que genera oportunidades de ganancias y desafíos éticos y técnicos. Aunque algunas de sus aplicaciones son beneficiosas, sus efectos negativos sobre la equidad y la descentralización requieren un seguimiento y una mejora continuos.
En un mundo donde blockchain promete democratizar las finanzas, comprender y dominar MEV es esencial para mantener la confianza y la accesibilidad en estos sistemas.
