¿Qué es un fondo común de liquidez?
Un fondo de liquidez es un concepto central en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi). Designa una reserva de criptomonedas o activos digitales encerrados en un contrato inteligente. Esta tecnología revolucionaria ayuda a proporcionar liquidez esencial para las transacciones realizadas en plataformas descentralizadas, como los intercambios descentralizados (DEX).
Estos pools forman la base de los protocolos AMM (Automated Market Maker), reemplazando los libros de pedidos tradicionales por un mecanismo descentralizado, fluido y automatizado.
¿Cómo funciona un fondo común de liquidez?
Proveedores de liquidez (LP)
Los fondos de liquidez están poblados por usuarios, llamados proveedores de liquidez (LP). Estos últimos depositan pares de activos digitales en un contrato inteligente. Por ejemplo, para un pool de ETH/USDC, depositan una cantidad equivalente de ambos tokens, como $100 de ETH y $100 de USDC.
A cambio, los LP reciben tokens LP (tokens de proveedor de liquidez), que representan su parte del fondo común. Estos tokens sirven como recibo y le permiten recuperar los activos así como las recompensas generadas por las tarifas de transacción.
El mecanismo de fijación de precios de AMM
Los fondos de liquidez operan mediante un creador de mercado automatizado (AMM). Este protocolo determina el precio de los activos según una fórmula matemática basada en el producto constante, a menudo denotado x×y=k.
- x: cantidad del primer activo en el grupo (por ejemplo: ETH).
- y: cantidad del segundo activo en el grupo (por ejemplo: USDC).
- k: constante.
Si un usuario intercambia ETH por USDC, el contrato inteligente ajusta automáticamente las reservas para mantener kk constante, cambiando así el precio de los activos. Cuanto mayor sea el tamaño del pool, menor será el impacto en el precio (conocido como deslizamiento ).
Remuneración de LP
Los LP se pagan a través de:
- Tarifas de transacción cobradas en cada intercambio (normalmente entre 0,1% y 0,3% por transacción).
- Incentivos adicionales , como tokens nativos de los protocolos (por ejemplo: UNI para Uniswap, SUSHI para SushiSwap) .
¿En la práctica como funciona?
1. Uniswap: pionero de los fondos de liquidez
Uniswap, uno de los DEX más populares, ha democratizado el uso de fondos de liquidez. Digamos que un usuario quiere cambiar 100 USDC por ETH:
- Conecta su billetera al contrato inteligente del grupo ETH/USDC.
- El contrato deduce 100 USDC de la reserva y envía la cantidad correspondiente de ETH al usuario.
- Una fracción de los 100 USDC se agrega al fondo común y se comparte entre los LP como recompensa.
- Liquidez: $682K, puede agregar o retirar fondos fácilmente y usar el fondo común para operar sin riesgo.
- El volumen en 24 horas: $5.2M, un volumen muy alto es un indicador de que el pool está muy activo, es un buen indicador si quieres depositar tu liquidez para obtener rendimiento.
- Su antigüedad, su par fue creada hace 1 año y 16 días.
Sin embargo, DexScreener nos proporciona otra información que podría ser motivo de preocupación:
- «Propietarios ocultos», no sabemos quién creó el grupo en su contrato inteligente.
- “Contacto de proxy”, este grupo puede ser modificado por el propietario del contrato.
2. Curve Finance: especializada en stablecoins
Curve se centra en grupos de monedas estables, como USDT, USDC o DAI. Estos grupos permiten operaciones de baja volatilidad con un deslizamiento mínimo de precios. Esto lo convierte en la opción preferida de los comerciantes institucionales.
3. Equilibrio: mayor flexibilidad
A diferencia de Uniswap, Balancer permite crear grupos con ratios de activos desequilibrados (por ejemplo, 70% de un token y 30% de otro). Esto ofrece más flexibilidad pero puede aumentar el riesgo de pérdida temporal.
Uso de fondos comunes de liquidez en DeFi
Encontramos fondos de liquidez en muchas situaciones diferentes en blockchain:
Sobre intercambios descentralizados (DEX)
Los DEX como Uniswap, SushiSwap o PancakeSwap dependen de fondos de liquidez para permitir intercambios instantáneos entre activos, sin intermediarios.
Para préstamos y empréstitos
Protocolos como Aave o Compound utilizan fondos de liquidez para permitir a sus usuarios prestar o pedir prestado activos. Los intereses pagados por los prestatarios se redistribuyen a los LP.
En agricultura de rendimiento
En la agricultura de rendimiento, los usuarios depositan sus tokens LP en bóvedas de apuestas para ganar recompensas adicionales, a menudo en forma de tokens nativos de los protocolos.
Seguro descentralizado
Plataformas como Nexus Mutual utilizan fondos de liquidez para cubrir desastres (por ejemplo, errores de contratos inteligentes).
Beneficios de los fondos comunes de liquidez
- Liquidez continua: las transacciones son posibles las 24 horas del día, los 7 días de la semana, sin depender de una cartera de pedidos. Esto ya elimina el problema de disponibilidad, especialmente el que puede surgir en bancos o bolsas comerciales que están cerrados.
- Reducción del deslizamiento: cuanto más profundo sea un grupo, más estables serán las transacciones. Un pool con poca liquidez significa que es probable que el precio de los activos incluidos en él varíe enormemente.
- Automatización: los contratos inteligentes eliminan la necesidad de intermediarios. Esto ahorra costes de gestión e intermediación y mucho tiempo.
- Accesibilidad: cualquiera puede convertirse en LP y generar ingresos pasivos. Con el conocimiento suficiente, puede depositar fácilmente su liquidez en un fondo común y obtener ingresos.
Riesgos asociados con los fondos de liquidez
- Pérdida impermanente: si los precios de los activos fluctúan bruscamente, los LP pueden sufrir pérdidas en comparación con simplemente mantener los activos.
- Riesgo de contrato inteligente: una falla en el código puede provocar el robo de fondos. Existen varios ejemplos en los que los piratas informáticos duplicaron tokens LP y pudieron eliminar liquidez de los grupos intercambiándolos por los activos que contenían.
- Alta volatilidad: los tokens en el grupo pueden perder valor rápidamente si el grupo está mal equilibrado.
- Riesgo de atracción de alfombras: se pueden crear algunos grupos fraudulentos para defraudar a los usuarios. Es importante examinar detenidamente el grupo con el que interactuará.
Conclusión
Los fondos comunes de liquidez son la piedra angular de las finanzas descentralizadas, ya que hacen que las transacciones sean instantáneas, fluidas y accesibles para todos. Si bien ofrecen oportunidades de ingresos pasivos y democratizan el acceso al mercado, también conllevan riesgos inherentes a la volatilidad de las criptomonedas y las fallas tecnológicas.
Antes de contribuir a un pool, es fundamental comprender cómo funciona, elegir protocolos acreditados (como Uniswap o Curve) y diversificar sus inversiones para limitar los riesgos. Los fondos de liquidez encarnan el futuro de los intercambios descentralizados y, al mismo tiempo, redefinen nuestra forma de pensar sobre los mercados financieros.
